广告费大增55%老白干酒董事会超期服役
　　河北最大的白酒企业老白干酒(600559.SH)交出了去年的成绩单，明显低于行业水平的净利润背后是公司高额的销售费用。
　　此外，老白干酒备受关注的管理层换届问题也一直拖而未决，去年4月就已经任期届满的董事会也将超期服役至今年6月底。
　　近3亿广告费
　　老白干酒昨日公布了2012年年报，年报显示，2012年老白干酒销售费用为4.08亿元，同比增加58.67%，销售费用率高达24.5%，在A股白酒上市公司中仅次于古井贡酒和水井坊，值得注意的是，其广告费投入大幅增长，2012年达到2.98亿元，同比增长55%。
　　老白干酒去年白酒业务的收入为15.88亿元，以此计算，这意味着去年老白干酒广告费占白酒主营收入的比例为18.74%，而去年老白干酒净利润仅为1.12亿元。
　　数据显示，老白干酒酿酒业和养殖业2012年一共实现主营收入16.66亿，同比增长17.87%，净利润1.12亿，同比增加21.83%。
　　这意味着其去年全年的净利润率仅为6.74%，这缘于老白干酒高额的销售费用。
　　老白干酒董秘刘勇对本报记者称，去年各种费用都高，都涨价了，广告费的这一比例是高了点，但这是因为公司的销售政策的原因，公司花钱投入市场，短期投入长期产出。
　　老白干酒广告费2011年、2010年广告费分别为1.92亿、1.26亿，过去三年广告费增长1.35倍，但是老白干酒的营业收入仅从11.66亿增长到去年的16.66亿，仅增长0.43倍，营业收入的增长和广告费支出的增长显然不匹配。
　　老白干酒年报显示，去年公司营业收入中还包括了5510万元的养殖业收入，华北地区的营业收入为9.68亿元，这意味着按照老白干酒年报披露的推算，假设养殖业务被全部归类华北地区，其在华北地区的白酒主营收入仅有9亿元出头。
　　一位长期关注老白干酒的投资者张华(化名)连称，难以理解其在华北地区白酒销售额仅有这样的规模。张华认为，假设老白干酒的白酒业务真的只有这样的体量，且其广告费全部花在白酒业务上，难以理解企业居然会花2.98亿元去做广告。
　　大举投放广告的背后是老白干酒不宽裕的财务状况。老白干酒2012年年报显示，其经营活动产生的现金流量净额为-4235.06万元，而2011年同期为1.07亿元，2010年同期为1.37亿元，其截至2012年年底的资产负债率为63.12%。