系统性风险依旧左右着包括玉米在内的商品价格走向，而新玉米集中上市的压力也使得玉米上涨不易。

　　在新玉米丰收上市和周边系统性风险影响下，大连玉米期货在9月下旬出现大幅度下跌。主力合约C1205一度跌破2200元/吨，最近维持了弱势振荡走势。目前看，欧洲主权债务危机前景依旧不明朗，系统性风险依旧左右着包括玉米在内的商品价格走向，而新玉米集中上市的压力也使得玉米上涨不易，玉米期货近期仍将维持弱市振荡格局。

　　欧洲主权债务危机前途未卜

　　近期大宗商品的走势受到宏观经济面影响程度更多更深一些。特别是工业品从跌停到涨停，其原因并不是自身供需上出现了实质性的变化，而是欧洲主权债务危机出现恶化或者好转。虽然农产品对宏观面消息的反应不像工业品那么敏感，但也不得不跟随工业品被动上涨或下跌。而目前看，欧洲主权债务危机的前景依旧不明朗，也许相关各国政府的积极应对能阻止危机继续恶化，加之采取宽松货币政策，大宗商品价格很难出现2008年那样的崩盘走势。但世界经济将受到欧洲主权债务危机的影响而放慢增长速度，从而使商品需求出现下降，商品价格难以恢复涨势。因此大宗商品价格走势将继续纠结。

　　玉米丰收上市，供应压力加大

　　今年以来玉米价格的高企刺激农民扩大玉米播种面积，加之风调雨顺的天气条件，今年我国玉米产量再次刷新历史记录。质量和单产均为史上少有。国家粮油信息中心预计2011年我国玉米播种面积为3315万公顷，较上年增加2.00％。2011年玉米产量为1.845亿吨，较上年增加3.93％。中华粮网预计2011年玉米产量为1.8亿吨，较去年增加约4.6％。目前新玉米已经全面收获上市，高企的开秤价使农民惜售心理减弱，和囤货待售相比，农民更愿意高位抛售。短时间内充裕的货源打压了前期青黄不接时高昂的玉米价格。玉米现货价格在近期高位跳水。据中华粮网统计，全国玉米平均收购价格从9月低的2350元/吨下跌到目前的2170元/吨左右，有将近200元/吨的跌幅。

　　需求继续增加，玉米下跌空间有限

　　随着玉米的丰收上市，看跌的声音充斥市场。但我们认为国内玉米需求刚性增加的趋势是不会变的。玉米价格的不断走高的趋势也不会根本改变。玉米深加工需求一度因为政府的限制以及高成本制约而出现减少，但一旦玉米价格下跌到一定程度，庞大的玉米深加工产能将因利润丰厚而开工生产，而这将成为玉米价格有力的支撑因素。再看玉米的饲料需求。我们认为不论玉米价格的高或低，玉米的饲料需求是呈不断增加趋势的。其原因就在于随着生活水平的提高，我国居民对养殖产品的需求是刚性增加的。限于小麦和玉米营养成分的差异，小麦对玉米的替代数量是有限的，一般不会超过30％。

　　补库需求大于进口

　　为满足国内玉米需求，近年来政府加大了玉米进口量。据预计2011/2012年度玉米进口数量将达到300万吨。丰产加高量进口，充足的供应也成为市场看空的理由。但我们还应看到在去年和今年，由于玉米价格高企，政府将近几年存贮的临时储备玉米、中央储备玉米以及地方储备玉米不断定期拍卖。预计政府玉米库存数量已经大幅度下降，大大低于往年正常水平。因此，为维持玉米安全，或者为稳定玉米价格，政府可能开展玉米收储。玉米收储价格和补库行为将限制玉米价格过度下跌。

　　技术上看，MACD等指标也逐步走好，主力合约也出现放量增仓迹象。操作上可以前期低点为逢低做多。

责任编辑：superman