光明乳业发布公告称，拟以不超过8元/股的价格非公开发行17770万股，募集资金约14亿元。募集资金将用于投资闵行马桥光明乳业工业园区建设项目，建设一个涵盖乳业技术创新、生产工艺自动化控制程度高、质量检测手段先进、节能环保、加工配运紧密结合的综合性乳业示范中央工厂。

    　此次发行完成后，光明集团持有公司股权比例将由64.993%下降至55.580%，但仍不改变其实际控制人地位。

    　中投顾问食品行业研究员周思然在接受《证券日报》记者采访时表示：“光明乳业此举一则增强了产品技术创新力度，使整个乳制品生产过程趋于自动化和标准化，有利于消除影响质量安全的隐患，保障产品质量的稳定；二则此举有助于扩大公司主营业务规模，将分散的厂房与车间统一经营，起到良好的规模效应和示范作用，提高了企业在行业内的综合竞争力，有利于推动企业未来快速发展，也符合日益增长的乳制品需求市场发展态势。”

    　10月10日《证券日报》记者采访一位知情人士，他认为：“不能说此举全是为高管股权激励铺路，但是完全可以这么理解。”

    　业绩下滑三成股权激励难以解锁

    　据悉，上述综合性乳业示范中央工厂项目预计将于2014年达产。项目建成达产后，生产能力为日产乳制品2,000吨，此外，该项目新增产能内部收益率为17.57%（税后），税后静态投资回收期约为7.5年（含项目建设期），预计达产后年税前利润为23,005万元。

    　中投顾问食品行业研究员周思然在接受《证券日报》记者采访时表示：“对光明乳业而言，做大做强是其未来的奋斗目标，近年来企业虽然也已经取得了部分海外收购的胜利，但增强自身实力、提高企业知名度仍然至关重要。此举通过建立自动化、标准化的生产过程来达到保障产品质量稳定、安全的目的意义重大，利于企业未来国际化之路。”但那似乎只是表象。

    　据记者了解，光明乳业曾在2009年获批通过了管理层股权激励计划，当时上海市国资委给光明定下的行权条件是：第一个解锁期：2010年、2011年营业总收入分别不低于94.80亿元和113.76亿元，扣除非经常性损益和激励成本后的净利润分别不低于1.90亿元和2.28亿元。第二个解锁期：2012年营业总收入不低于136.51亿元，净利润不低于2.73亿元。第三个解锁期：2013年营业总收入不低于158.42亿元，净利润不低于3.17亿元。