2月8日，中粮屯河（600737.SH）公告了非公开发行股票预案(修订稿)，公司拟以不低于5.70元/股的价格发行不超过8.58亿股，募集资金总额不超过48.85亿元(含发行费用)，这是中粮屯河第二次对增发预案进行调整。对于中粮屯河再次调整非公开增发预案，引起了中小投资者热议。一位业内人士表示：“由于市场的变化，该公司股价跌幅较大，要想顺利完成增发就必须对项目和增发价作出相应的调整，这个很正常。”两次调整增发预案中粮屯河最早发布非公开预案（简称：预案1）是在2011年5月20日，预案1显示上市公司拟以不低于10.47元/股的增发价，募资不超过25.70亿元，投向包括补充上市公司营运资金等10个项目。2011年10月24日，中粮屯河再发非公开增发预案修订稿（简称：预案2），上市公司拟以不低于7.98元/股的价格，募资不超过48.85亿元，预案2不仅增发价和募资金额有变动，增发项目也有较大调整。2012年2月8日，中粮屯河第三次发布非公开增发修订预案（简称：预案3）显示，上市公司拟以不低于5.70元/股的价格发行不超过85800万股，募集资金总额不超过48.85亿元，预案3较预案2的增发项目及募资总额不变，但各个项目投资金额有一定的调整。对于中粮屯河两次调整增发预案，投资者议论纷纷。招商证券(600999,股吧)观点认为，中粮屯河非公开发行修订方案有利有弊，利的方面，当前公司股价已经充分反映了市场的悲观预期，因此此次发行价下调至5.7元，使得认购有较高的安全边际，有助于发行成功。弊的方面，发行价格下调，发行数量上调，注入资产的价格基本未变，这样对原股东摊薄偏多。但一位业内人士指出：“由于市场的变化，该公司股价跌幅较大，要想顺利完成增发就必须对项目和增发价作出相应的调整，这个很正常，倘若增发顺利实施，会有助于中粮屯河未来盈利能力提升。”旨在战略布局受番茄市场持续低迷影响，2011年上半年，中粮屯河整体盈利能力大幅下降，2011年第三季报显示，上市公司1-6月实现净利润为-5403.24万元，同比下降166.42%；1-9月份净利润为-4753.16万元，同比下降了92.82%，主要原因是番茄酱市场持续低迷、盈利能力大幅下降。1月18日，中粮屯河的业绩预告显示，预计2011年度业绩预盈，净利润在1000-4000万元之间，原因是公司食糖业务盈利增加幅度较大。而此次增发的重心在于布局糖业，根据增发公告，中粮屯河此次增发包含9大项目，拟用募集资金总投资额为48.35亿元（扣除发行费用），其中有36.91亿元是完全投向食糖产业的，占比全部募投资金的76.33%；而投向番茄基础产业仅1.84亿元，占比全部募投资金的3.81%；另有2.1亿元项目是投向种植基础项目以及7.5亿元补充营运资金。上述业内人士表示，“由于番茄业务盈利能力下降，上市公司不得不寻找新的利润点，而食糖业的规模扩大以及产业链的完善，则是中粮屯河提高盈利能力、增强竞争力的重要战略布局。”增发势在必行？中粮屯河增发公告显示，上市公司此次增发主要有两大战略意义，一方面布局南糖，完善公司食糖产业链，实现国际糖业资源与国内食糖消费市场的对接，扩大糖业规模实现公司糖业发展战略；另一方面巩固番茄产业优势，打造番茄产业链，改变了公司受番茄酱业务不景气影响，改善主营业务结构，降低经营风险。业内人士分析称：“中粮屯河坚持增发，也显示了公司做大做强糖业、巩固番茄产业，提升整体竞争力的决心。增发项目能改善目前上市公司经营状况，带来更多的盈利，符合上市公司战略意图。”“若是中粮屯河此次增发无法顺利进行，则不仅上市公司的战略布局无法顺利推进，而且公司的增发项目将因缺少资金而长期搁浅，对上市公司正常经营产生不利影响，也对投资者不利。”有业内人士如是表示。

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