一头来自俄罗斯的“通胀老虎”或已蠢蠢欲动，俄央行[微博]会否再度举起加息“大棒”予以阻击？(更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai)

根据俄联邦政府网站上周公布的一份文件，俄罗斯将在未来一年内禁止进口原产于美国、欧盟、加拿大、澳大利亚、挪威的部分食品，类别包括牛肉、猪肉、鱼类、家禽、乳制品、水果、蔬菜、坚果等。

7月俄罗斯消费者价格指数(CPI)的同比升幅已经达到7.5%， 且7月食品成本增长年率达9.2% ，“禁令”可能进一步推高俄罗斯食品成本，而俄罗斯央行或再度加息以打击“通胀老虎”。

“利率究竟会上升多少要根据政治局势变化，但达到两位数完全是可能的。” 伦敦资本经济公司(Capital Economics Ltd。)新兴市场首席经济学家Neil Shearing表示。

根据裕信(UniCredit)的数据显示，俄罗斯超过54%的肉类、52%的鱼类、30%左右的蔬果以及四分之一的饮料都是从对该国实施制裁的国家进口的。整体来看，俄罗斯大约三分之一的食品都是进口的。因此，此次俄罗斯的一纸“禁令”也使本国通胀压力陡增。

就俄罗斯VTSIOM意见研究中心调查显示的一项7月民意调查，通胀是本国1.43亿人的最大担忧。上世纪90年代，俄罗斯近2500%的超级通胀(Hyperinflation)仍叫人后怕，而目前的通胀预期更是显得难以牢牢把控。

莫斯科经纪公司BCS金融集团(BCS Financial Group)的首席经济师弗拉基米尔·蒂霍米罗夫(Vladimir Tikhomirov)预计，俄罗斯通胀率年底将达7%，而此前他的估计是6.6%。

“这将意味着食品价格和整体通胀率大幅攀升，”伦敦标准银行集团有限公司(Standard Bank Group Ltd。) 新兴市场部首席经济学家Timothy Ash称。他表示，俄罗斯央行或将被迫提高政策利率，这也可能使投资和经济增长受到抑制，使俄罗斯陷入恶性下行循环。

“高通[微博]胀在政治上是不可接受的(politically unacceptable)，俄方不会允许通胀进一步上升。”美国外交关系协会成员Robert Kahn表示。

近期，交易商押注纳比乌林斯将进一步加息。目前，与借贷成本挂钩的远期利率协议(Forward-rate agreements)较同业拆借利率(MosPrime rate)升水27个基点。这一信号表明，市场预期利率将于11月前攀升25个基点。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜(Elvira Nabiullina)已称准备提高基准利率。今年三月以来，俄央行三都加息，基准利率攀升幅度达8%，共上升250个基点，这也推高了借款成本，使经济面临陷入萧条的风险。　　值得注意的是，卢布和俄罗斯国债近期遭遇重挫。 今年以来，卢布兑美元下跌9.9%，在彭博社所追踪的24个新兴市场货币之中位列第二，表现之差仅次于阿根廷比索。受此影响，俄罗斯货品和服务成本上升，通胀率连续4个月高7%。

上周， 俄罗斯十年期债券收益率创五年来新高，一度飙升至10%。截至记者发稿前，该国债收益率为9.85%，较上月上升1%。

受到日渐加深的乌克兰地缘局势危机和马航MH17坠机的影响，俄罗斯与西方国家之间的关系已经降至冷战结束以来的冰点。美国和欧盟对俄罗斯在金融、能源和国防工业等领域实施制裁，此次俄罗斯更是以食品进口禁令予以反击。由此，俄罗斯面临经济失速和通胀加剧的双重压力，而该国货币卢布面临的贬值压力也不断增大。

1992年苏联解体后，俄罗斯通胀率一度高达创纪录的2 508.8%，随后又于1998年下探至5.6%。接踵而至的俄罗斯金融危机导致本国债券违约，使其胀率飙升至100%。2000年以来，俄罗斯平均通胀率为11.8%。